2024展望与策略及回顾：全球化重置下宽裕流动性与美股巨头高估值及激进降息预期差、高波动率的回归及中长期滞涨风险
- 价值投资兼顾成长 ( 注重逆境反转与板块轮动 ) 、波段操作与对冲和套利 全球化重置、美债快速飙升超过 $34 万亿的大背景下， 未来的长期平均通胀水平将会上一个台阶，大概率 “ 3.0-3.5% ”区间或稍高一些 ，则相对高一些的利率及相对低一些的经济增长将会如影随形，大类资产的平均年化回报率也将必然下一个台阶。其间，黑天鹅、灰犀牛的频率将明显上升。 展望 2024 ，遍布全球尤其美国大选所导致的政策不确定性因素较大，地缘政治风险不容小觑，近期极低的美股波动率将会明显抬升，美国经济 Q2 、 Q3 期间温和衰退的风险并不低，概率大约 40% ，甚至不能排除陷入中等程度衰退的可能。假如今年躲过了经济衰退，或仅于 Q2 、 Q3 遭遇温和衰退，则 基于2023年$219-220、2024年$237的标普500盈利预期(8%左右的利润增长)，使用 20.5 TTM市盈率(降息周期溢价)，则标普500年终目标约4860，若无衰退则主要波动区间为【4100 4980】;若 Q2 、 Q3 遭遇较温和的衰退，则 主要波动区间为【3900 4980】 。遭遇较为不幸的中等程度衰退的可能性相当低，估计概率不到10%，那时标普500年终可能仅仅4000左右，而最低位可能仅仅3600左右。 根据美股季节性统计得出的强弱排序，9月份最差，2月份则排第二差，尤其2月的后半部分，这与提及几次的【二三月及其后尤其需要谨慎小心】(直到5月底左右)相吻合，则美股大盘可能的演绎路径类似于最近这一段 (标普500收盘于4924.97)：【当下，大盘比较高估(抱团巨头的特征相当显著)，短期下跌空间明显大于有限的上涨潜力，可能直至5月底左右将整体偏弱。而5月下旬起最好以逢低波段做多为主。8月中下旬至11月初则逢高做空、波段操作为主，辅以择时对冲与套利。而大选结束后很可能整体强势】 ,当然 必须要且行且观察并灵活机动。譬如， 4、5月份与9、10月份很可能将出现阶段性低点(经济趋弱并甚至可能陷入温和衰退，叠加地缘政治与美债大幅增发所引发的流动性风险)，而当市场非常恐慌之时，正是阶段性逢低抄底的较好机会，盖因大选之年，美联储非常可能将类似于2023年3月硅谷银行SVB与第一共和银行等倒闭可能将会引爆金融风暴之际紧急大规模放水近$4000亿(且该月联邦住宅贷款银行向中小商业银行提供...
